La cosa más importante

Aprenda cómo lograr el éxito de la inversión al comprender los ciclos del mercado.

Lo más importante le mostrará cómo comprender el mercado actual para tomar buenas decisiones financieras y evitar dificultades comunes que atrapan a tantos inversores. En lugar de ofrecer un manual con instrucciones paso a paso, estas ideas esbozan una filosofía de inversión que provoca reflexiones y, a veces, es controvertida.

En este resumen, aprenderá:

• Por qué las ideas más comunes relacionadas con el mercado actual suelen estar equivocadas.

 

• Por qué las previsiones del mercado suelen ser inútiles, incluso cuando son correctas.

 

• Por qué la psicología juega un papel tan poderoso en los ciclos del mercado.

 

• Por qué una decisión financiera tonta a veces puede hacer que un inversor parezca un genio.

 

Dado que las oportunidades para vencer al mercado son raras, la inversión exitosa requiere un pensamiento perceptivo.

Si quieres convertirte en un inversionista exitoso, necesitas una base sólida en lo básico.

Entonces, comencemos con una definición simple: invertir consiste en poner dinero en activos y esperar un aumento en el valor.

Yendo un paso más allá, una inversión exitosa significa comprar activos con precios erróneos (activos que tienen un precio demasiado bajo), vendiéndolos más tarde a un precio más alto y obteniendo una ganancia.

Suena simple, pero los errores de fijación son raros. ¿Por qué? Debido a que la mayoría de las veces, hay miles de participantes que recopilan activamente información sobre diversos activos y los evalúan diligentemente. Cuando esta evaluación exhaustiva es el caso, el precio del activo no se aleja mucho de su valor intrínseco , es decir, el precio que realmente vale el activo.

Y cuando un activo tiene un precio adecuado, que suele ser el caso, es difícil sacar provecho de él.

Aún así, en la práctica, ocurren errores. Por ejemplo, en enero de 2000, las acciones de Yahoo se vendieron a $ 237 cada una. Pero luego, en abril, los precios de las acciones habían caído a $ 11. Si hubiera sido propietario de la acción, su inversión habría sufrido pérdidas masivas. ¿Y cómo explicamos esta fluctuación considerable? Bueno, el precio debe haber sido incorrecto en al menos una de estas ocasiones.

En general, las equivocaciones hacen posibles las ganancias y pérdidas en gran medida. Pero como mencionamos, detectar estos errores es una tarea difícil.

Entonces, si su objetivo de inversión es obtener rendimientos superiores al promedio, su pensamiento debe ser diferente y mejor que el de los demás.

Esto se llama pensamiento de segundo nivel , y funciona así: el pensamiento de primer nivel dice: “Es una buena compañía; vamos a comprar la acción “. El pensamiento de segundo nivel va más allá de la sabiduría convencional al decir:” Es una buena compañía pero todos piensan eso, por lo que la acción probablemente esté sobrevalorada y sobrevalorada; vamos a vender “.

Este enfoque es tan efectivo porque reconoce el hecho de que todos los inversores juntos hacen el mercado. El pensamiento de segundo nivel tiene en cuenta a todos estos otros inversores para vencer al mercado, no solo someterse a él.

Comprender la relación entre valor y precio es la piedra angular de una inversión exitosa.

La regla más antigua en la inversión también es la más simple: “compre barato, venda caro”. Eso puede parecer cegadoramente obvio, hasta que intente ponerlo en práctica. Y luego comienzas a preguntarte, ¿qué es bajo y qué es alto? Para responder eso, tiene que haber algún estándar objetivo. Y para nuestros propósitos, el más útil es el valor intrínseco del activo.

De hecho, llegar a una estimación precisa del valor intrínseco es el punto de partida ideal para una inversión exitosa. Lo haría analizando los atributos generales de una empresa, que se denominan fundamentos . El análisis de los fundamentos implica hacer preguntas relacionadas con el bienestar económico de la empresa, por ejemplo, ¿está la empresa obteniendo ganancias? ¿Puede pagar sus deudas?

Hacer este tipo de estimación precisa del valor intrínseco es la piedra angular de una inversión exitosa, ya que le permitirá detectar (y comprar) activos cuando el precio actual sea inferior a su valor intrínseco.

La relación entre el precio actual y el valor intrínseco es crucial y, sin embargo, muchos la pasan por alto. Algunas personas dicen: “Solo compramos el activo A” o “A es una clase de activo superior”. Estas afirmaciones se parecen mucho a: “Compraríamos este activo a cualquier precio “.

Pero esa no es una forma inteligente de tomar decisiones financieras. En otras palabras, si alguien le ofreciera venderle su automóvil, usted averiguaría el precio antes de comprarlo. Funciona de la misma manera con los activos.

Entonces, para asegurarse de que el precio sea correcto en relación con el valor del activo, un posible comprador también debe considerar otros dos factores: psicología y aspectos técnicos .

Los técnicos no tienen nada que ver con el valor. Ocurren, por ejemplo, cuando un mercado se cae y, para evitar la bancarrota total, los inversores venden sin importar el precio.

Los factores psicológicos, como la codicia o el miedo, también ejercen una poderosa influencia en el precio. Considere el miedo colectivo a comprar, que ocurre a veces durante la inestabilidad económica; Como nadie lo compra, el precio del activo es demasiado bajo en relación con su valor intrínseco.

Lidiar con el riesgo es un aspecto esencial de la inversión.

Invertir requiere que lidiemos con el futuro. Pero como no podemos predecir lo que sucederá con certeza real, el riesgo es inevitable.

El riesgo de inversión siempre está presente, incluso cuando es difícil de reconocer. Esto es especialmente cierto cuando los precios son altos, ya que es cada vez más probable que caigan. Los precios altos se deben al optimismo excesivo y al escepticismo insuficiente de que los precios seguirán siendo altos. Entonces, paradójicamente, el elemento principal de la creación de riesgos es la creencia de que el riesgo es bajo, tal vez incluso inexistente.

Pero esto no es realmente cierto. De hecho, mientras los precios puedan caer, el riesgo persiste. Y como discutimos anteriormente, de alguna manera el riesgo se vuelve aún más peligroso en los buenos tiempos, cuando la posibilidad de pérdida es más difícil de imaginar.

Por ejemplo, es difícil estimar realmente el riesgo de comprar una casa en California. La casa puede o no tener fallas en la construcción que podrían causar el colapso debido a un terremoto. ¿Hay alguna manera de averiguar si este es el caso? Espere un terremoto y vea si la casa se derrumba.

Esta instancia ilustra un principio general: el riesgo solo es realmente observable cuando los eventos negativos crean grandes pérdidas.

Y, sin embargo, como hemos señalado anteriormente, el riesgo es un aspecto inevitable del proceso de inversión. Por lo tanto, es necesaria una evaluación seria del riesgo para tomar decisiones de inversión acertadas.

Dado que la mayoría de nosotros somos naturalmente reacios al riesgo, cada vez que estamos pensando en tomar una inversión, tenemos que considerar si justifica el riesgo.

La evaluación de riesgos es especialmente importante porque, en última instancia, la cantidad de dinero que gana o pierde en una inversión en particular no dice nada sobre el nivel de riesgo que asumió inicialmente. Es por eso que el riesgo debe evaluarse por sí solo, aparte del valor intrínseco de la inversión o de cualquier otro factor.

Entrar en picado en la parte inferior de un ciclo de mercado brinda las mayores oportunidades de ganancia.

Aunque hay muy pocas cosas seguras, cuando se trata del mundo de las inversiones, hay dos reglas con las que siempre podemos contar.

Regla número uno : La mayoría de las cosas son cíclicas, debido a la naturaleza de la humanidad. Las cosas mecánicas se mueven en línea recta, pero los humanos no. Las personas son emocionales, inconsistentes y mutables. Y más específicamente, cuando los inversores se vuelven emocionales, crea patrones cíclicos en los mercados.

Considere el ciclo de crédito, que es el aumento y la disminución del acceso al crédito a lo largo del tiempo. Durante un período de prosperidad, cuando las malas noticias son escasas, la conciencia del riesgo desaparece por completo. Como resultado, los bancos dan acceso al crédito con restricciones muy bajas. En casos extremos, los bancos incluso financiarán a prestatarios que no merecen ser financiados.

Luego, cuando ocurren pérdidas, los bancos se desaniman. La conciencia del riesgo aumenta, y junto con ella, también lo hacen las restricciones crediticias. Hambrientos de capital y con falta de crédito, algunas empresas se enfrentan a la bancarrota.

Y luego, en ese punto, el proceso se invierte: con menos competidores que ofrecen líneas de crédito a los clientes, los bancos pueden exigir un alto porcentaje de rendimiento y una mejor calidad crediticia. Con el tiempo, mejores estándares conducen a la prosperidad y continúa, ad infinitum . Este escenario ejemplifica por qué los procesos que involucran humanos tienden a ser cíclicos.

Esto nos lleva a la regla número dos : algunas de las mayores oportunidades de ganancia y pérdida surgen cuando otros se olvidan de la regla número uno.

Ignorar la naturaleza cíclica de los mercados y extrapolar tendencias es peligroso desde el punto de vista de la inversión. Y, de hecho, este tipo de pensamiento es precisamente lo que lleva a las burbujas: los compradores no se preocupan de si una acción tiene un precio excesivo porque están tan seguros de que alguien más les comprará.

Pero finalmente, el ciclo se invierte y el mercado se bloquea. Cuando esto sucede, los compradores pueden verse obligados a vender independientemente del precio para evitar la bancarrota.

Y para un inversor, este es el momento perfecto de oportunidad: no hay mejor inversión que comprarle a alguien que tiene que vender, independientemente del precio, durante un choque.

Si desea realizar inversiones exitosas, desafíe la tendencia y busque gangas inusuales.

La mayoría de los inversores tienden a seguir las tendencias. Los inversores superiores, sin embargo, hacen exactamente lo contrario.

De hecho, las tendencias opuestas son la clave para una inversión exitosa, porque las multitudes cometen errores con una regularidad casi matemática, creando una turbulencia de mercado insana.

Los mercados cambian constantemente de caros a caros: cuando más personas quieren comprar que vender, el mercado sube; Cuando el mercado sube, incluso más personas se convierten en compradores, lo que infla aún más el mercado. El valor del activo no ha cambiado, pero el costo ha aumentado enormemente.

Figurativamente hablando, la cima del mercado ocurre cuando la última persona compra las acciones. En este punto, el mercado no puede subir más, por lo que comienza a desplomarse tan pronto como uno de los compradores se mueve para vender sus acciones.

¿La causa de estos extremos salvajes? La llamada sabiduría de la multitud, que crea (e infla) estos activos caros o caros.

Por esta razón, las decisiones de inversión más rentables son, por definición, contrarias: comprar cuando todos los demás venden y viceversa.

Las gangas son un santo grial de inversión y, como se describió anteriormente, generalmente se basan en la irracionalidad o en una comprensión incompleta del mercado, un buen lugar para comenzar a buscarlas es uno de los activos que son controvertidos o atemorizantes, impopulares o desconocido.

Haga que su objetivo sea encontrar activos de bajo precio que se perciben como considerablemente peores de lo que realmente son.

En otras palabras, si nadie posee algo, la demanda solo puede aumentar. Y si el activo pasa de ser tabú a simplemente tolerado, funcionará bien para usted.

Aunque al principio puede parecer incómodo, las mejores oportunidades existen donde otros no se atreverían a ir.

Dado que las previsiones del mercado son en su mayoría inútiles, los inversores deben tener una buena comprensión de la situación económica actual.

Si sigue las previsiones del mercado, entonces sabe que estas herramientas de inversión a veces pueden ser correctas.

Sin embargo, la pregunta clave no es si a veces tienen razón, sino si los pronósticos brindan información útil y valiosa de manera consistente.

Y, francamente, la respuesta es no: las previsiones del mercado tienen poco valor.

Puede notar que, a veces, cuando las personas predicen el futuro, parece un pasado reciente. Eso no significa que la predicción sea incorrecta; de hecho, la mayoría de las veces el futuro repite el pasado.

Pero de vez en cuando, las cosas son muy diferentes. Las predicciones sobre los movimientos del mercado son más útiles cuando anticipan correctamente un cambio real, ya que es solo en estos momentos que podemos perder o ganar mucho dinero. Pero desafortunadamente, es menos probable que los pronósticos predigan correctamente el cambio real del mercado.

Considere el hecho de que pocos pronósticos pronosticaron correctamente la crisis crediticia global y el colapso económico masivo de 2008. Un año después, los pronosticadores se vieron igualmente confundidos por los primeros signos de recuperación económica.

Por lo tanto, dado que las previsiones tienen poco valor, los inversores deben tener una buena idea de la situación actual del mercado . Nadie puede predecir el futuro, pero los inversores inteligentes trabajarán para comprender el momento dado en términos de ciclos de mercado.

Descubrir dónde estamos en un ciclo de mercado nos da una visión valiosa de los eventos futuros, pero no significa que podamos saber exactamente lo que vendrá después. Es imposible saber el futuro, pero no es tan difícil entender el presente.

Todo lo que tenemos que hacer es “tomar la temperatura del mercado”, por así decirlo. Podríamos preguntar: ¿son los inversores optimistas o pesimistas? ¿Los medios dicen que deberíamos comprar acciones o evitar el mercado por completo? Estas valiosas preguntas lo ayudarán a determinar un curso de acción inteligente

Para lograr el éxito de la inversión, evite las fuentes de error analíticas y psicológicas.

Cuando se trata de analizar el mercado financiero, muchas personas seguirán líneas de razonamiento similares y llegarán a conclusiones similares. Y, sin embargo, las personas que llegan a la misma conclusión a menudo se comportan de manera diferente. Eso se debe a que los factores psicológicos no influyen en todos de la misma manera.

De hecho, algunos de los mayores errores de inversión provienen de estos factores psicológicos, como la codicia, el miedo, el ego y la envidia. Estas fuerzas pueden llevarnos a buscar altos rendimientos al aceptar altos niveles de riesgo.

La avaricia es quizás la más poderosa de estas fuerzas psicológicas. Es lo suficientemente fuerte como para vencer nuestra aversión al riesgo, la precaución y otros elementos que generalmente nos mantienen fuera de problemas financieros.

Al igual que la avaricia, el miedo también puede actuar con fuerza, lo que nos hace cometer graves errores de inversión. Aunque podría pensar que esta emoción corresponde a la aversión al riesgo, de hecho, el miedo puede manifestarse como pánico, evitando que tomemos medidas constructivas y necesarias cuando deberíamos.

Además de estas fuentes psicológicas de error, los inversores también pueden cometer errores analíticos. Estos son más directos y ocurren cuando no tenemos suficiente información, aplicamos los procesos analíticos incorrectos, cometemos errores de cálculo u omitimos accidentalmente algo pertinente.

Los errores analíticos son relativamente fáciles de evitar, es cuestión de tener cuidado. Además, para lograr el éxito de la inversión, también debemos evitar cometer los tipos de errores psicológicos que describimos anteriormente.

¿Por qué estos factores emocionales son tan pegajosos? La inversión generalmente implica altos niveles de riesgo, especialmente si buscamos altos retornos. Y luchar por un éxito tan grande a veces resulta en un fracaso, que puede ser paralizante.

Por otro lado, tratar de evitar pérdidas asumiendo menos riesgos podría no conducir a rendimientos sorprendentes, pero no te llevará a la bancarrota. Y, en última instancia, si le importa proteger su dinero, tratar de evitar pérdidas es mejor que luchar por resultados fenomenales.

Los resultados de la inversión a menudo dependen de eventos aleatorios, así que encuentre un enfoque de inversión que anticipe varios escenarios.

De vez en cuando, alguien corre un gran riesgo que vale la pena. Y aunque es genial estar en el extremo receptor de tal escenario, vale la pena recordar que ganar una apuesta es el resultado de la suerte y la audacia, no de la habilidad.

De hecho, la suerte juega un papel muy importante en la inversión. Cuando se trata de los mercados, un gran éxito es una cuestión de estar en el lugar correcto en el momento correcto. Y además, el éxito también puede implicar estar en el lugar correcto por las razones equivocadas. De hecho, los resultados a menudo dependen de eventos totalmente aleatorios.

Por ejemplo, alguien compra una acción porque espera un cierto desarrollo; ese desarrollo no ocurre, pero las acciones funcionan bien de todos modos, lo que hace que el inversor se vea súper perspicaz, a pesar de que tuvo suerte.

Como puede ver, es importante crear un enfoque de inversión que anticipe eventos aleatorios, ya sean afortunados o desafortunados. Es por eso que los inversores deben comprometerse con una estrategia que les sirva a través de una variedad de escenarios.

Esto consiste en encontrar el equilibrio correcto entre ofensivas y defensivas tácticas de inversión. Una táctica ofensiva significa aceptar altos niveles de riesgo en la búsqueda de ganancias; Por otro lado, las tácticas defensivas se basan en evitar pérdidas, más que en el riesgo de ganancias.

Dado que pocas personas tienen la capacidad de cambiar las tácticas para que coincidan con las condiciones del mercado de manera oportuna, una combinación de estos dos enfoques es lo que mejor le servirá en una variedad de escenarios.

Resumen final

El mensaje clave en este libro:

La inversión exitosa requiere una comprensión profunda de las fuerzas técnicas y psicológicas que crean los ciclos del mercado. Hay muchos elementos diferentes en juego, incluidos muchos riesgos; por lo tanto, lidiar con el riesgo es una parte crucial del proceso de inversión. En última instancia, una inversión exitosa requiere que reconozcamos y evitemos dificultades comunes.

Consejo práctico:

Antes de tomar cualquier decisión de inversión, comience por “tomar la temperatura del mercado”.

La próxima vez que se siente con su cartera financiera, hágase preguntas clave para comprender el momento actual en el mercado.

Puede preguntar: ¿son optimistas o pesimistas los inversores? ¿Los medios dicen que deberíamos comprar muchas acciones o evitar el mercado por completo?

Este tipo de preguntas le darán una idea del posible curso futuro del mercado: si las cosas están bien en este momento, existe una alta probabilidad de que bajen, y viceversa. Comprender esto debería ayudarlo a determinar un curso de acción inteligente con respecto a sus propias inversiones.

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El Cisne negro ofrece información sobre la aleatoriedad percibida y las limitaciones que enfrentamos para hacer predicciones. Nuestra excesiva dependencia de métodos que apelan a nuestra intuición a expensas de la precisión, nuestra incapacidad básica para comprender y definir la aleatoriedad, e incluso nuestra propia biología, todo contribuye a la toma de decisiones deficiente, y a veces a los “Cisnes Negros”, eventos que se consideran imposible que redefina nuestra comprensión del mundo